小散户或许应该知道和思考的
艾葳《声明：写给所有读我博客的朋友》 于２００８年９月１１日
股市有风险，入市需谨慎非独立行为能力者请勿入内。另，非长期投资者建议不要看我的博客，这里得不到任何您所需要的信息。本文纯属一个毫无远见和真才实学的小小散户的愚昧见解，仅供讨论。
１、中国股市真的下跌很多了吗？
如果从较长的一段时间来考虑，比如从２００５年开始考虑，没有任何证据证明中国股市表现比欧美股市差。在这期前，即便Ａ股已经从６０００点下跌到２０００点，依然还有１００％的涨幅，而同期的欧美主要股市可能还仅仅是原地踏步或者在倒退。
２、这样的下跌真的非理性的吗？
至少目前而言，并没有足够的证据来证明这一点，即便我们已经下跌了６５％，但这可能仅仅说明之前可能涨得过多了，或者是前面涨得是非理性的，我们的市场正在向理性的方向前行。至于跌到什么地步才能算是“非理性”，我也不知道，也许如果跌到５０２点，或许可能是可以证实是非理性的下跌，或者在１０年后回顾时可以再去判断。
３、中国股市被低估了吗？
整体而言，似乎并没有被低估。即便用Ｂ股和Ｈ股来做对比，Ａ股市场依然要比Ｂ股和Ｈ股市场高出很多，当然，也许Ｂ／Ｈ市场可能是被低估的，也可能并没有被低估，但至少可以确定的是，整体而言，Ａ股市场的估值水平依然远高于Ｂ／Ｈ市场。“股价大幅下跌”唯一能证明的是“股价大幅下跌”本身，而根本无法就此证明股价被低估。
４、政府救市对散户有利吗？
当然，如果从被套“个体”而言，或许能够减轻一些痛苦，但对于“散户整体”而言，如果救市意味着股价的上涨，那么作为长期的净买入方，显然是大大地不利。我对这一轮下跌以来的管理层的表现深表赞许也是在于此，并没有迫于少数舆论的压力而改变游戏规则，这恰恰是最好地保护了更多中小投资者的利益。试想，如果在３０００－６０００点之间救市并让股市在大小非急坚持期限维持在这样的水平，那么散户可能要多付出数万亿的成本来承接这一切。
５、１０倍市盈率的上市公司真的很便宜吗？
想让自己财富短期内缩水一半的最好的方法之一就是，在周期高峰期间用１０倍的市盈率买入一家公司。内在价值是未来现金流入的贴现值总合，而不是用市盈率来乘以当年的帐面净利润。而这些正在以１０倍以上的市盈率来交易的周期性顶部的公司，可能仅值５倍市盈率或更低的价格。
６、跌破净资产就值得投资吗？
显然不是，如果一家公司的永续资本回报率根本无法达到我们的贴现水平，那么这家公司原本就不应该以高于净资产的价格来买入。对于这样的公司，它的存在本身的意义在于不断地吞噬投资者的投入，即便在净资产基础上打上５折，甚至３折或许也毫无价值。
７、股市下跌是因为宏观经济走弱吗？
也许是，也许不是，也许可能仅仅原本就被高估。如果懂得宏观经济就能成为投资者的话，那宏观经济学家可能都已经是投资大师，但显然并没有出现这种情况。
８、股市下跌的后果真的很严重吗？
当然，对于被严重套牢的个体而言，并且是为了赌博而买入的，那么或许可能的确产会变成损失。但所谓“问题很严重”也可能仅仅来源于“关心则乱”，或者因为只有被套者多发言而盈利者保持沉默而以，实际情况可能并没有那么严重，打开窗户，依然是美丽的景色。
独立思考，永远是投资者所必需具备的素质之一，我们看到的和听到的，或许仅仅是一种假象，一切可能都是虚无的，包括帐面财富的变化。
自创《股市好了歌》，谨献给排队开户散户朋友：
世人都晓炒股好，惟有赚钱忘不了！
古今赢家在何方，熊市一来全没了，
世人都晓炒股好，惟有牛市忘不了！
终朝只恨牛无多，及到牛时股没了，
世人都晓炒股好，惟有黑马忘不了！
君生日日说它好，未涨就随人去了，
世人都晓炒股好，惟有赌博忘不了！
痴心散户古来多，赌赢一世谁见了？
……
如果您还没有想好自己为何能够在股市赚钱，那最好三思而后行；真诚祝愿所有散户朋友都能在股市中找到立足之地 ——
赚钱很重要，明明白白赚钱同样重要，糊里糊涂赚来的钱，也有可能会糊里糊涂蒸发。
上述内容纯属个人见解，请勿当作投资依据。
偶尔看到，转回共勉，在下跌的过程中保持冷静是非常必要的，在日后牛市来临，千万不要被冲昏头脑，把历历在目的曾经的体无完肤之伤痕抛诸脑后，切记！
