截止2007年底，上海证券交易所和深圳证券交易所全部A股上市公司（约1600家）的总的市值大约40万亿元人民币。

      而到2008年10月27日收盘，这些A股上市公司的总的市值只剩下了13.7万亿元人民币。也就是说在不到十个月的时间里A股上市公司总市值蒸发了26.3万亿元人民币。

      蒸发了的财富按全国13亿人平摊，每人约2万元。这真是一笔非常大的财富。如果按股民数5000万人（按有效账户数1亿户的一半，因为几乎每个人都有上海和深圳各一个账户）平摊计算，相当于每个股民损失52万元！

      再精确一点，假设整个A股市场中，股民（所有个人投资者）财富占了1/3，其余2/3被大股东和其他机构投资者占有，那么每个股民的实际损失为18万元（26.3万亿×(1/3)÷5000万人）。

     这么惊人的财富蒸发，那么到底这些财富到哪儿去了呢？

     其实真的就是蒸发了，变成了空气，无影无踪了。

     很多人都不理解，说为什么我们都是真金白银的投进去的，怎么就会蒸发的无影无踪了呢？我想这个问题用理论来解释很多人都听不明白，我用举例子的方法可能就比较容易明白。



【案例1】上海机场（600009）

      总股本19.27亿股，2008年10月27日收盘价12.53元/股，那么截止到2008年10月27日上海机场的总市值就是241.45亿元（19.27亿股×12.53元/股）。

       股东户数是88095户。那么平均每个股东的持有财富是27.41万元（241.45亿元÷88095人）

      10月28日，上海机场成交了1732万股，1.98亿元，股价下跌8.30%。

      我们来仔细分析一下28日这一天所发生的情况。

      有买必有卖，有卖必有买。也就是说，有一批人卖出了1732万股上海机场，将1.98亿元揣入了自己的怀中。同时也有另外一批人买走了这1732万股上海机场，同时掏出了1.98亿元的现金。

      从交易来看，这两批人之间的财富转移最多只有1.98亿元，不可能更多。

      然而，上海机场股价下跌了8.30%，上海机场的总市值蒸发了20亿元（241.45亿元×8.30%）。也就是说88095个股东的总财富总共少了20亿元，平均每个股东财富蒸发了2.3万元。

     为什么总共只有1.98亿元的交易，会使得总财富少了20亿元呢？

     是因为，所有88095个股东的总财富取决于上海机场的股价。而股价则取决于随机发生的交易。即使是只有100股的成交，其成交的价格就能决定所有股东的财富。



【案例2】卖白菜与财富的变动

      举个更通俗的例子。

      假设王老五家里收获了100颗大白菜。这100颗大白菜如果都放在家里，那我们就无法评估王老五的100颗大白菜到底值多少钱。

      第二天，王老五拿了10颗大白菜出去卖。结果第一颗大白菜卖了2元钱，中间的8颗大白菜都卖了1.9元钱，最后一颗大白菜卖了1.8元钱。

      王老五这一天卖掉了10颗白菜，收入19元现金（2+1.9×8+1.8）。

       按照股市的计算方式，王老五家剩余的90颗大白菜的价值是162元（1.8元/颗×90颗）。1.8元/颗就是当日的收盘价。

      那么截止第二天末，王老五的财富共有181元（大白菜的价值162+现金19）。

      第三天，王老五又拿了10颗大白菜出去卖。结果前4颗都只卖了1.5元/颗，第5颗只卖了1元钱。还剩下5颗没卖掉又拿回家了。

     这时候，截止第三天末，王老五的财富有多少呢？我们来算一下。

     第三天的现金收入是7元，加上第二天的现金收入19元，王老五的现金总共有26元。另外，王老五还有85颗大白菜。第三天的收盘价是1元/颗。因此，这85颗大白菜的总价格是85元。因此，截至第三天末，王老五的总财富是111元（大白菜的价值85+现金26）。

      为什么，第三天王老五只卖了5颗大白菜，收入7元钱，但是，王老五的总财富却从181元下降到了111元呢？（下降幅度高达70元）

      原因很清楚了吧，是因为王老五的财富中很大一部分是大白菜，而大白菜的价格是根据交易的价格决定的。这个价格变化很快。

     那么这蒸发掉的70元钱到底哪儿去了呢？

     其实根本就不是哪儿去了，就是蒸发掉了。为什么呢？因为，原来的181元本来就是19元现金和90颗大白菜的总和，而为了统一用货币记账，因此将大白菜的价值按照1.8元一颗计价，就有了181元这个数字。

      事实上，大白菜不值2元钱一颗，因此本来就是虚增的，是泡沫。这181元不是交易出来的，而只是一个记账的方法而已。

      我们假设上述交易的买方是孙尚香，假设孙尚香同学总共有26元钱现金。经过两天的交易，我们再来看看孙尚香同学的财富是怎么变动的。

      孙尚香第二天花了19元现金从王老五手中买了10颗大白菜。截止至第二天末，孙尚香的财富是25元（其中有7元现金没花出去，另有10颗大白菜，按照当日收盘价1.8元/颗计算价值18元。）

      经过这一天交易，孙尚香同学总财富为25元，共损失了1元（26-25）。

      第三天，孙尚香花了7元钱从王老五手中买了5颗大白菜。

      截止至第三天末孙尚香的财富是15元（现金全部花完了，另有15颗大白菜，按照当日收盘价1元/颗计算价值15元。）

      经过这一天交易，孙尚香同学总财富损失了10元（25-15）。

      经过两天的交易，孙尚香的总财富从26元（全部是现金）变成了15元（15颗大白菜），共损失11元。

      做一个总结：

      经过两天的交易，王老五同学的总财富从181元下降到了111元，少了70元；孙尚香同学的总财富从26元变成了15元，损失11元。

      很奇怪是吧，这个交易只发生在他们两个人之间，没有跟任何其他人发生关系，但是，他们两个人的财富都在减少，那减少了的财富哪儿去了呢？（请同学们踊跃回答！答对可能有奖品哦！）

      我们再来看看王老五和孙尚香两个人的总财富。

      第一天，因为王老五的大白菜没有上市，没法定价，因此王老五的财富无法计算。最多只能按照大白菜的成本计算。

      第二天末，他们的总财富合计为206元（王老五181+孙尚香25）。

      第三天末，他们的总财富合计为126元（王老五111+孙尚香15）。两个人的总财富比前一天共蒸发了80元。

      这样解释相信你能明白了吧。

      关键的因素是，股市的财富是以股价为计价的，股价是时刻变动的。市场上所发生的很少量的交易，就决定了巨量的财富总额。这就是资本魔方。

      理论上，赌场是一个零和游戏。也就是说，有人赚到钱了，肯定就有人亏钱。赚到钱的人所赚的钱肯定等于输钱的人所输掉的钱。两者财富之和是一个固定的数，两者财富的变动之和永远为零，因此被称为零和游戏。

      事实上，赌场是要抽头的，所以，实际上赌场也是一个负和游戏。也就是说赚到钱的人所赚的钱永远少于输钱的人所输掉的钱，中间的差额就是赌场的抽头。

      股市的账远比赌场复杂的多。

      当股市下跌的时候，股市就是一个负和游戏。所有人的财富都在蒸发。

      而当股市上涨的时候，股市就是一个正和游戏。所有人的财富都在增长。