（台湾）   (2008-08-25)

（联合早报网讯）经济日报报道，北京奥运昨（24）日风光落幕，不过，摩根士丹利指出，内部经济欠佳、外部市场气氛低迷的双重利空夹击，中国恐难以摆脱奥运后经济大幅衰退的厄运。

　　内外市场利落空

　　摩根士丹利自今年5月以来，即对日本以外的亚洲货币抱持悲观态度，认为美元将维持强势，并压抑大多数亚洲货币的走势。摩根士丹利首席货币经济学家任永力（Stephen Jen）指出，中国金融状况紧缩、外部环境空头气氛弥漫，中国「后奥运时期」出现「成长恐慌（growth scare）」的机率，目前看来比六个月前推测大得多。

　　他认为，此一区域性的经济问题，将使当前「弱势亚洲货币、强势美元」的态势更为明显。

　　早在六个月前，摩根士丹利等外资券商即开始讨论北京奥运结束后，中国是否步入「奥运诅咒（Olympic curse）」的问题，当时结论是，即使奥运后对经济成长有直接冲击，影响程度也将相当温和；不过，随着这半年来，中国楼市、股市同步走跌，能源价格飙涨，新兴市场表现趋缓等影响，任永力认为，后奥运时期中国面临的经济挑战可能比想像中要严峻许多。

　　奥运盛会前大兴土木带动的成长，因奥运结束后绚烂归于平淡，接踵而来的经济成长降温并不令人意外；不过，摩根士丹利强调，北京奥运的状况有些不同，因为里头还有中国的民族自尊，中国政府希望藉由此次赛事来展示自身的经济与国力，于是，奥运前冲得愈高，奥运后回档修正的情况也愈明显。

　　成长恐慌弥漫

　　任永力指出，包括新兴市场在内的全球成长趋缓，加深中国出现成长恐慌的风险。从奥运期间的总体经济数据来看，一方面是超乎预期的零售销售表现、一方面却是空前的工厂倒闭潮，其实也只反映出经济扭曲失序的问题，预期后奥运时期的中国，碰上这波全球性的景气低迷，屋漏偏逢连夜雨，处境将更形艰困。

　　中国房市表现低迷，A股今年以来更暴跌一半，人民币升值也严重冲击中国出口厂商。任永力预期，这些都将迫使中国采取更宽松的货币政策，以维持全年经济成长率在9%以上的目标。

　　任永力也指出，一旦中国都开始出现成长趋缓、甚或仅是「软着陆」的迹象，都将导致市场对于亚洲经济恶化的疑虑，进一步冲击区域间资产与货币的走势表现。